铸管在国内市场拥有垄断地位。铸管主要运用于城市供水管网建设。国内的城市化进程推动了铸管需求，未来5年国内主管市场需求量将保持平均每年10%以上的增速。新兴铸管目前的铸管产量为120万吨，占国内市场份额的40%左右，对该产品拥有垄断地位。公司于03年在重组芜湖钢铁厂和芜湖焦化厂基础上，设立了新兴铸管芜湖分厂，该厂铸管产能40万吨(包含在公司120万吨的总产能内)，该厂未来扩产将可以满足迅速增长的铸管市场的需求。公司铸管的毛利率稳定在25%左右的较高水平，受普钢市场价格波动影响较小。

　　复合管和高合金管前景看好。复合管是一种由2种或以上的不同钢材混合而成的具有增值特性的特殊用途钢管产品。高合金管是一种合金含量较高的特殊钢管，主要运用于油井钻探。复合管和高合金管是国内钢管行业发展新领域，具有较高的技术含量，可以替代进产品，具有较高的毛利率。公司于2003年开始投入到该领域，利用自身在离心铸管方面的技术和经验，并通过与攀钢集团长城特钢公司(000569.SZ/人民币6.38,未有评级)的合作，在07年实现了复合管和离心管的工业化生产。随着生产工艺的完善和下游用户的开发，我们认为高附加值钢管将在09年及之后为带来更多的收入和利润，成为公司新的增长点。

　　【投资建议】

　　我们认为新兴铸管在铸管领域的竞争优势尤为显著。其产品可在未来保持稳定的高毛利率和高增长。公司目前致力于发展的复合管有望在09年之后成为主要的盈利增长点。但是，新兴铸管同时面临着国内钢材市场、原材料市场价格波动的风险。铁矿石和能源价格的上升将对公司施加压力。基于一致预期，新兴铸管08和09年的预测每股收益分别为0.68元和0.84元，对应的08和09年预测市盈率分别为9.4倍和7.6倍。

　　【主要风险】

　　新兴铸管没有长期铁矿石协议矿，其铁矿石和煤炭都是从国内市场采购。原材料价格同比上涨超过80%，对公司产生了不小压力。另一方面，公司地处河北武安县，与主要的终端用户距离甚远，公司面临沉重的运费负担和以及运输瓶颈问题。此外，新兴铸管拥有250万吨的长材产能，该类产品易受市场波动的影响，盈利的波动高于公司的其他产品。