1、固定资产投资稳中有增,投资结构仍不合理合金管。今年前7个月经季节调整后的固定资产投资增速为29.1%,连续4个月处于上升态势合金管,这与固定资产投资实际增速的走势基本吻合。前7个月固定资产投资增长27.2%,比上半年提高0.1个百分点合金管。其中,7月份城镇固定资产投资同比增长27.7%,增幅比上月回落1.1个百分点。
2、社会消费品零售总额增速有所放慢,继续在绿灯区运行。7月份,社会消费品零售总额4934.9亿元,比上年同月增长12.7%。从名义增长率来看,比6月份降低0.2个百分点,但与上半年各月增速相差不多。经过季节调整之后,社会消费品零售总额增长率呈现轻微下滑势头,但仍位于绿灯区中部。从城乡市场来看,7月份城市消费品零售额3338.2亿元,同比增长13.8%,县及县以下零售额1596.7亿元,增长10.5%,继续呈现城市快于农村的格局。不过,在城市消费品零售额增长率有所降低的情况下,县及县以下零售额增长率保持稳定,对全社会消费品零售总额增长的贡献有所提高。
3、出口继续保持快速增长,贸易顺差继续增加。今年前7个月经季节调整后的进出口增速为22.8%,与上月基本持平。然而,由于出口增速明显快于进口增速,进出口增速的稳定掩盖了贸易盈余不断扩大的问题。7月份进出口总额同比增长20.8%。其中出口增长28.7%,进口增长12.7%,增幅比上月分别回落1.9个和2.4个百分点；当月实现贸易顺差104亿美元,比上月扩大7.3亿美元。1-7月累计贸易顺差500亿美元。
4、工业生产增速在高位有所回落。7月份,经季度调整后的工业增加值增速为16.5%,已经连续5个月处于上升状态,使得工业增加值增速重新进入过热的红灯区。统计显示,7月份全国规模以上工业企业增加值同比增长16.1%,增幅比上月回落0.7个百分点,回落幅度较大。我们认为,7月份工业增加值回落,主要表现在两个方面:一是轻工业增速回落。7月份规模以上轻工业增加值增速为13.9%,比6月份回落2.1个百分点。二是出口增幅有所回落。7月份规模以上工业企业完成出口交货值3913.4亿元,同比增长26.1%,增速比上月回落1.4个百分点。据测算,出口对工业增长的贡献率由上半年的22.8%下降至前7个月的18.1%。
5、工业企业销售收入增速继续小幅回升,企业产成品资金占用小幅回落。随着投资、经济增长速度的回升,企业经济效益指标从3月后出现好转。1-7月,规模以上工业企业实现产品销售收入12.9万亿元,同比增长27.8%,比1-6月加快0.27个百分点。经过季节调整之后,工业企业产品销售收入仍旧处入黄灯区。1-7月规模以上工业企业实现利润7437亿元,比去年同期增长20.6%,比1-6月加快1.52个百分点。7月末,规模以上工业企业产成品资金11685亿元,同比增长19.1%,比6月末回落0.37个百分点。其中,国有及国有控股企业3567亿元,增长9.9%。规模以上工业企业应收账款净额24768亿元,同比增长16.2%。其中,国有及国有控股企业7644亿元,增长4.3%。
6、财政收入增速小幅回落,财政支出增速有所加快。7月份,当月财政收入2968亿元,增长18.6%,比6月回落3.5个百分点。当月财政支出2239亿元,增长15.7%,比6月加快1.4个百分点。收支相抵,收入大于支出728亿元,比去年同期多结余160亿元。经过季节调整后,财政收入位于绿灯区。7月份,由于增值税、营业税、个人所得税、企业所得税、城市维护建设税增幅较6月出现明显回落,而其他税种增幅没有出现明显加快,使得财政收入增速出现回落。
7、M2增速持续回升,M1增速下降。7月末,M2余额同比增长16.3%,增幅比上月末高0.6个百分点,比上年同期高1个百分点；M1余额同比增长11%,增幅比上月末低0.3个百分点,比上年同期低4个百分点。M0余额同比增长9.1%,增幅比上月低0.6个百分点,比上年同期低2.7个百分点。当月现金净投放322亿元,同比少投放69亿元。经过季节调整后,7月份预警指标M1增速与上月基本持平,处于蓝灯区。M1增速下降的主要原因:一是企业活期存款同比下降较多,二是当月贷款下降,派生企业存款减少。当月,企业存款减少1538亿元,同比多减少383亿元。
8、人民币贷款增速回落,中长期贷款少增较多。7月份,人民币各项贷款余额同比增长13.1%,增幅比上月末低0.2个百分点,比上年同期低2.4个百分点。经过季节调整后,预警指标人民币贷款增速比上月略有上升,目前处于浅蓝灯区的中部。贷款预警指标走势与贷款实际走势出现偏差主要是由于季节调整的技术处理使7月份贷款预警指标的走势受到6月份贷款同比大幅增长的滞后影响。5月份以来,贷款预警指标形成了回升的短期趋势,7月份贷款实际增速的小幅回落改变不了这一趋势。事实上,近年来7月份一般是贷款的淡季,当月人民币贷款季节性下降321亿元,同比多下降301亿元。剔除季节因素后,贷款增速出现回升是正常的。
9、CPI涨幅出现反弹,工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格涨幅出现下降。7月份CPI同比上涨1.8%,比6月份高出0.2个百分点；从环比指数来看,7月份与6月份价格水平持平。这一结果不仅比原来多数研究人员预期的1.3%左右高出不少,而且逆转了2004年9月份以来价格涨幅下降的趋势(2005年2月份受春节因素影响异常)。7月份CPI的反弹,首先与蔬菜等食品价格反弹有关,而这与7月份高温闷热天气有很大关系,因此,有相当大成分属于临时性因素。在CPI涨幅提高的同时,工业品出厂价格指数,原材料、燃料、动力购进价格指数和企业商品价格指数的涨幅都出现了不同程度的下降(见图5)。
10、发电量增速大大提高,季节调整后上行接近黄灯区上沿。7月份,规模以上发电企业发电量大幅增长,当月发电2178.90亿千瓦时,同比增长14.9%,比6月份13.6%的同比增速提高达1.3个百分点。季节调整后,7月份当月发电量同比增速为14.4%,在黄灯区上行趋势显著,已经接近黄灯区上沿。7月份当月规模以上发电企业发电量增速的大幅提高使季节调整后发电量变动趋势发生较大变化,使近几个月季节调整后的发电量增速持续上行,向上趋势显著。
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